国航南航中报出炉:升值利好难敌国内业务下滑

 8月27日,中国国际航空股份有限公司发布2013年上半年年度报告,称营业收入达到458.58亿元,同比下降3.58%,但归属于上市公司股东的净利润约11.19亿元,同比上升7.31%,结束了连续两年的利润下滑趋势。  而根据提前一天发布的南航半年报,南航上半年营业收入达到462.05亿元,同比下跌4.2%,而归属于上市公司股东的净利润为3.02亿元,同比大幅下滑32.74%。而这已经是南航连续第三年利润下滑。  根据上述两家的半年报,上半年人民币对美元升值带来了汇兑收益增加,为企业的运营产生利好。但由于上半年国内经济增速放缓,国航和南航的营业收入仍然受到影响。  但就上半年利润,两大航空业巨头却交出了完全不同的成绩单。国内业务同时下滑  根据国航的半年报,由于人民币兑美元升值,上半年国航汇兑净收益为11.19亿元,而去年同期为汇兑损失3.41亿元,仅汇兑一项就为国航增加收益14.60亿元。  南航的报告也提到,报告期内人民币兑美元汇率出现升值产生净汇兑收益人民币14.35亿元,而去年同期汇兑一项则是亏损人民币3亿元,仅汇兑一项就为南航增加17.35亿元。  上半年中国宏观经济的放缓,给两家航企的收入都带来了明显影响。南航上半年国内业务收入为354.08亿元,同比下降了6.19%,减少23.35亿元。而国航上半年国内业务收入为293.11亿元,同比下降6.7%,减少21.05亿元。相比之下,南航和国航的国际业务均有上升,同比增幅分别为5.05%和2.01%,但也不足以抵消国内业务的疲软。  实际上,即使按照客运和货运进行分类,两家公司的业务依然呈现明显下滑的态势。在分析到下滑原因时,上述两家都表示受到了宏观经济增速放缓的影响,并认为上半年多条重要高铁线路开通运营给客运业务也带来冲击。  燃油成本在航空公司运营成本中的地位仍然举足轻重。半年报显示,南航半年内航油成本为171.22亿元,比去年同期下降7.6%,而国航的航油成本为163.72亿元,同比减少14.4亿元,降幅8.09%。  但值得注意的是,南航提到上述下降7.6%中因“营改增”税收政策影响减少了11.5%,意味着扣除“营改增”因素后并不存在燃油成本降低的利好。国航就表示:“还原为同口径后,航油成本实际略有增长。”  综合燃油成本,南航和国航的营业成本都出现小幅度上涨,分别为0.68%和0.37%。南航国际化阵痛  综合两家年报,国航归属于上市公司股东的净利润约11.19亿元,同比上升7.31%,结束了连续两年的利润下滑趋势。而南航归属于上市公司股东的净利润为3.02亿元,同比大幅下滑32.74%,已经是南航连续第三年利润下滑。  在国内业务明显下滑等行业因素之外,国际航线业务的收入对保证营收至关重要。南航国际、港澳台业务总收入为98.35亿元,而国航在大陆之外航线业务收入约为156.1亿元。南航的上述收入仅约占主营业务收入的五分之一,而国航上述业务则占主营业务收入的三分之一以上。  事实上,南航在近两年一直大力推动“广州之路”这一国际航线中转业务,以吸引“袋鼠航线(澳大利亚-欧洲)”的中转乘客。中国民航大学教授李晓津介绍,“袋鼠航线”20小时以上的航程使得乘客必须选择中转,但此前中转地多为香港、新加坡和迪拜,近年来广州在南航的推动下成为新的中转地。  根据中国民航局的统计数据,南航近年来国际航线旅客人数不断上升,早在去年十月就首次超过了国航。南航在今年的半年报中也表示,随着广州72小时落地签的政策实施,“广州之路”推行以来影响力进一步扩大,上半年广州第六航权中转量同比增长41.5%。  但国际航线的开拓并未带来利润的增加。有券商研究分析师就认为,南航的低票价计划拖累了这一进程。而且,尽管在大量航线上推出了低票价,南航上半年客座率却小幅下滑至76.2%,而国航客座率上半年却上升至81.11%。  李晓津还表示,南航引进A380等宽体机造成的成本压力可能是导致盈利不足的重要因素。此前关于A380亏损的传言已经出现多次,海通证券的研究报告就认为,之前南航大幅运力扩张积累的飞机订单,尤其是宽体机订单较多,而国内经济基本面仍然比较脆弱,有效需求仍难以形成趋势。  南航在2010-2012年国际航线运力增长超过25%,尽管今年上半年增速回落至10.9%,但由于此前订单积累,上述海通证券报告预计随着旺季来临,南航3季度运力增速仍会超过13%。